ELS(주가연계증권, Equity Linked Securities)의 정의와 유형별 특징(넉아웃형/불스프레드형/리버스컨버터블형/디지털형)

ELS(Equity Linked Securities, 주가연계증권)는 개별 주식의 가격이나 주가지수 등에 연동해 수익이 결정되는 신종 유가증권으로 증권사에서 발행, 판매하는 상품이다.

 

ELS는 투자자의 뜻대로 원금 보장 수준과 목표수익률, 투자 기간 등을 시장 상황에 따라 결정할 수 있는 새로운 투자 수단이며, 파생상품(옵션)과 결합돼 있어서 옵션에 따라 다양한 수익구조의 상품으로 설계할 수 있다. 발행 유형으로는 크게 넉아웃형, 불스프레드형, 리버스컨버터블형, 디지털형 등이 있다. 현재 한국 시장에서 발행되고 있는 ELS는 대부분 넉아웃형이나 디지털형이다.

 

ELS

 

넉아웃형 상품은 투자 기간 중 주가지수가 정해진 상한 가격에 도달하지 못한 경우 만기 시점의 주가지수 상승률에 따라 수익률이 결정되고, 투자 기간 중 한 번이라도 상한 가격에 도달하면 계약할 때 정한 수익을 보장한다. 반면 디지털형 상품은 만기 시점의 주가지수가 미리 정한 수준보다 높으면 약정한 수익을 지급하고, 그렇지 않으면 원금만 되돌려준다.

 

유형	수익구조
넉아웃형	만기까지 주가지수 상승률이 단 한 번이라도 미리 정해놓은 수준에까지 도달하면 만기 수익률 결정
불스프레드형	만기 시점의 주가지수 상승률에 비례해 수익률 결정
리버스컨버터블형	미리 정해놓은 하락 폭 밑으로만 빠지지 않으면 주가지수가 일정 부분 하락해도 약속한 수익률 지급
디지털형	만기 시점의 주가지수가 미리 정한 수준보다 높은 상승률 구간을 넘어설때만 수익률이 뛰어 오르는 형태